时下，股市每况愈下，四下里救市呼声鹊起，舆论所向，大多是调低印花税，限制大小非减持和狮子大开口的再融资。这些固然是影响A股市场的重要因素，但我以为还不是根本原因和关键所在，“港股直通车”，才是牵引A股市场结界下探的深层原因。

印花税说到底只是心理层面，希望降低印花税，其实就是广大投资者希望管理层出面说句话，以示对股市暴跌的关注，对股市和股民的呵护。印花税化解不了股市存在的诸如大小非减持和再融资等症结，却可以帮助投资者树立信心，激发人气，但如果根本问题没解决，充其量只是一支强心剂，掩护机构借机走人。因此，过高的印花税是该降，但必须同时附之以其它配套措施才行。

大小非减持是股权分置改革时大小股东投票表决的，对方付出一定的对价，一定时间后就可以上市流通。现在你享受了对价，却又不让人家流通了，这不仅有违合同法规，也显得太不仗义。如果“大小非”自己主动不减持那是情义，人家硬要减持，也是本分。其实到底会不会减持关键在他自己是否看好自己的公司。当然，即便国资委下文暂缓国有股减持，那么这把剑还是高悬头上，早晚要落下来的。而且做为绝大多数大股东来说，是绝不会轻易放弃控股地位的，所谓几万亿市值大小非只是理论数字而已。我以为减持与否，悉听尊便，但减持所得必须征收所得税，而且要累进征收。因为当初他们获得的股份价格畸低，这都是国有资产，归全民所有，理应高额征税，还之于民。有此举措，有些大小非就更要慎重考虑是否减持了。

再融资问题更不难解决，监管部门严防死守也就是了。企业有权做出自己的决定，管理层有权决定是否放行。如果能形成文件法规，对再融资时限、数额、法律程序严格约束更好。对当前有些企业急于去国外资本市场抄底更需慎之又慎。中投赔了，中行、工行受损，中信证券运气好，好在我国审批程序多速度慢，不然会造成110美元买现在仅卖两美元一股的悲剧。像平安保险这样一次1600亿元的血盆大口，要到海外扩张，政府部门是断然不会批准的。

直通车确实影响股市的关键所在。现在机构砸盘的理由是A股估值过高，其主要是以香港市场作参照的。为什么参照港股？就因为有所谓“港股直通车”一说。此次两会，中行董事长还讲正在天津加紧准备呢。香港虽是中国的一部分，但实行的是一国两制，它不仅体现在政治上，也必须体现到经济上，如果急于求成，一步跨越，势必会对两地经济带来风险。因为我们大陆还是发展中国家，还处在初级阶段，香港则属于世界发达阵营的，把两地股价一下子拉平，违背发展的阶段性原则。因为A股市场还处于半封闭状态，人民币也还没有完全可兑换，两地股市从理论上讲会逐步趋同，但应该是一个遥远和渐进的过程，千万不可一步直通。

具体点说吧。如今A股跌跌不休是因为中石油等同时在香港上市的大盘蓝筹股跌跌不休，它们虽然数量不多，但能量很大，以其巨大的流通市值，足以左右市场的走势。这些大盘蓝筹股的股价在香港和内地市场严重倒挂，以中石油为例，H股只有9元左右，A股即便跌到现在，也还近20元，如此巨大的价差，又时有直通车的传言，能不牵引A股股价不断下滑吗？这种历史形成的价差，凭什么要一下子直通解决呢？如果要解决，当初也不该以每股16.70元的高价发行啊！

正因为有了直通车，有了QDII品种，加剧了A股的估值风险，也吸引了大批国外资金和内地游资到香港市场打埋伏，等到直通车开过来后，把香港的中资股炒到大陆A股一个价，坐收渔利。就这样，那边等着炒高香港H股价格，这边打压含有H股的A股股价，两地市场都受到了严重影响。

所以，我以为如果需要救市的话，在一揽子方案中，别忽视了立即刹住“港股直通车”。如果别的都不好办时，不妨先刹住这个车。其实估值压力没有了，市场就会走稳，市场好了，大小非也不会急于减持，整个形势就会走向良性循环。