有人说“一对多”推出对普通基金投资者是一场灾难……

    基金专户“一对多”产品近期一推出便受到了投资者的追捧，截至目前已经有 10 多只“一对多”产品募集完毕，总规模超过 25 亿元，其中首只“一对多”产品“中银专户主题 1 号”发行首日便被抢购一空，募集资金近 4 亿元！“一对多”产品的推出 , 为百万以上高端客户提供了更多的选择机会，但对资金量小的普通基民而言，反而多了 “ 利益输送 ” 等诸多 担忧。同时很多优秀基金经理流向基金专户，在这种情况下，公募基金会不会成为新基金经理的“练兵场”？由此投资者不免产生疑问：“一对多”产品不断推出，公募基金还有投资价值吗？

     基金经理的影响有多大

     基金专户“一对多”产品推出以来，首先引发了基金经理的大变动。公募基金的利润点是依靠赚取单一的手续费和管理费，而基金专户采用的是与客户利润分成的私募基金模式，专户基金的业绩好，对基金公司的贡献度大，基金经理的报酬自然也就比公募基金经理高，因此许多优秀的基金经理会千方百计地去改做基金专户，有的甚至不惜付出跳槽、辞职的代价。老基金经理的离去使得公募成为新人的训练营，公募基金公司人才频频告急，导致经理助理、实战经验缺乏的新人匆匆上岗，至于能否胜任工作尚需拭目以待。更重要的这些缺乏经验的新手，在公募练手成长后，为了个人利益、为了更好的发展，功成名就之后可能又流向基金专户。过去是“公募做败跳槽、私募做败跳楼”，现在是“公募做好做专户，专户做好做私募”。

    优秀基金经理的流失对公募肯定会有一定影响，但小基民也不必谈专户而色变，目前“一对多”产品管理的资金毕竟有限，一家基金公司“一对多”产品的额度只占全公司管理资产的 1% 左右，不会掀起太大风浪。同时，基金经理个人对基金的影响力也不像传说的那样神乎其神，其操作主要是依靠投研团队技术支持，目前基金经理个人对整个基金的影响呈现弱化趋势，某策略基金换了四任基金经理后，业绩表现一直很好，不就是最好的说明吗？

   “ 利益输送 ” 会变成现实吗

     在推出基金专户之前，为预防出现“利益输送”问题，证监会设定了 多道防线来防范不公平交易行为。 首先 对 “ 一对多 ” 产品的客户身份做出进一步限定，有两类资金不得购买 “ 一对多 ” 产品：一是基金公司自有资金不得购买，二是基金从业人员不得购买，另外对基金管理者的关联人员也做出了相应的规定， “禁买令”的实施，在一方面有效防止了可能出现的内幕交易、利益输送、老鼠仓等问题。同时 从事“一对多”专户的基金经理不得从事公募基金操作，这就为“利益输送”设立了篱笆墙，加上之前出台的对交易过程监管规定， 使其进行利益输送和不公平交易的机会降到最低。另外，对于基金公司来说，“一对多”和公募基金“手心手背都是肉”，如果单纯为了利益而违规向“一对多”进行利益输送的话，公募基金的业绩必然会受到影响，届时引起大面积赎回就会因小失大，这个尺度，相信基金公司会把握好的。

    “一对多”一定能跑过公募吗

     按照“一对多”产品的合同条款，如果收益超过 6% ，基金公司要提取收益的 20% ，这样两种产品在业绩相同的情况下，公募基金占有绝对优势。比如两种产品收益同样是 40% ，那公募的收益就是 40% ，而“一对多”产品扣除 20% 的利益分成后会低不少。关键是“一对多”产品的流动性较差，有的是短期产品，期限只有一年，到期后无论收益好坏都要终止合同；有的是两年期限，但每年才开放一次，与公募基金随时申购和赎回的超级灵活性是无法比拟的。

    新生事物的出现总会受到很多人的关注和青睐，就像 QDII 基金发行一样，起初也是吹得天花乱坠，实际上表现却差强人意，“一对多”产品发行后的业绩到底会怎样，恐怕也只能拭目以待了。

    俗话说“萝卜青菜各有所爱”， 公募基金和“一对多”产品很难说谁好谁坏，可以说各有特色，它们适合不同的投资群体。如果说“ 一对多”是阳春白雪，那 公募走的是大众路线 ------ 合适的人，在合适的时候，买对合适的产品才是最科学的理财。